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德银维持网易持有评级目标股价73美元

发布时间:2020-02-11 06:09:11 阅读: 来源:洁面仪厂家

北京时间2月13日晚间消息,德银今日发布投资报告,维持网易股票(Nasdaq:NTES)“持有”评级,同时维持73美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

第四财季业绩超预期:2013财年第四财季,网易毛营收为人民币26亿元,同比增长11.1%,较我们的预期高3.1%。主要得益于广告业务的强劲表现,同比增长38%,高于我们预期的17%。核心的游戏营收为人民币21.09亿元,同比增长6.7%,较我们的预期高2.4%。基于非美国通用会计准则,每股摊薄收益1.67美元,较我们的预期高18%,较华尔街预期高12%。排除税金收益,净利润率与我们预期的45%基本一致。我们认为,网易坚持以往的战略:及在新游戏上市速度和质量之间进行平衡。我们相信,凭借较高的质量,网易新游戏和正在开发之中的游戏将证明其价值。但目前还没有明显的推动因素,因此继续维持其股票“持有”评级。

传统游戏表现强劲:第四财季,凭借几款传统游戏的新资料片,以及《魔兽世界》的反弹,网易游戏营收已经稳定。由于授权游戏对营收的贡献加大,其负面影响就是导致毛利率环比下滑2个百分点。我们预计,2014财年网易游戏业务的毛利率将保持稳定,因为在即将推出的新游戏中,只有1/3为授权游戏。《炉石传说》(HeartStone)商业化还为时尚早,因为我们认为授权游戏还不会立即为网易的新营收源。需要指出的是,网易向海外市场的扩张正在加速,如东南亚市场。

非游戏应用面临商业化挑战:我们认为,网易的非游戏应用将面临商业化挑战。尽管这些应用吸引了显著的用户流量,但近期内还不会带来显著营收贡献。我们认为,网易会继续为这些应用尝试商业化模式。

估值:我们继续维持网易股票“持有”评级,同时维持73美元的目标股价不变。(李明)

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