一行三会支持文化产业改制PE最爱出版社和动漫

一行三会支持文化产业改制 PE最爱出版社和动漫转载cyzone导语： 文化产业集结号资本天性逐利，意在尽快推企业上市套利；而文化企业能否严格遵循商业规律来运营，仍是业界最大的顾虑4月8日，央行联合九部委发布《关于金融支持文化产业振兴

文化产业集结号资本天性逐利，意在尽快推企业上市套利；而文化企业能否严格遵循商业规律来运营，仍是业界最大的顾虑

4月8日，央行联合九部委发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（下称《指导意见》），这是近一段时间来文化企业发展的第二道金牌。

《指导意见》分为七部分内容，要求金融行业在信贷支持、授信模式、资本市场、文化产业保险市场、配套机制、效果评估等多方面促进文化产业的发展，鼓励文化企业通过股市、债市、私募、风险投资等途径进行融资，一行三会（中国人民银行、银监会、证监会、保监会）等监管机构也纷纷表态愿支持文化产业发展。

自2009年7月国务院常务会议讨论并原则通过《文化产业振兴规划》以来，文化与资本的结合开始进入加速阶段。

与此同时，华谊兄弟（300027.SZ）、奥飞动漫（002290.SZ）登陆创业板，在文化企业的上市类型和估值水平上双双形成突破。目前，有多只文化产业基金正在筹备之中。

在《指导意见》出台后，不管有没有实质性的政策，我们都会更多地看一看文化企业。一家PE（私募股权投资基金）的投资经理表示。

在这看似上呼下应、一派红火的景象背后，诸多文化企业并未建立起市场融资的顺畅机制。尽管华谊兄弟被视为文化与资本胜利会师的成功样本，其CFO胡明却不无感慨，我这些年参与其中，一直觉得很艰难。

自上而下的改革

去年7月，国务院常务会议通过《文化产业振兴规划》，首次提出要大力振兴文化产业，为‘保增长、扩内需、调结构、促改革、惠民生’作出贡献。半年之后，《文化产业振兴规划》的作用在很多方面有所体现。

首先，是文化企业扎堆改制、IPO。2009年11月，中国东方演艺集团公司等公司从文化事业单位直接转制为国有独资公司。不过，转制成功只不过是万里长征迈出的第一步。

出品了《最佳现场》《音乐风云榜》等金牌娱乐节目的光线传媒已经提交了上市申请。中国电影集团公司同样为上市筹谋多年，准备冲击中国电影业主板上市第一单。中国出版集团等各地的出版公司，均有上市的意愿。

不过，真正能够启动IPO程序的企业并不多。

文化企业上市的瓶颈是历史遗留问题太多。一位投行人士对本刊记者说，企业盈利性不是很好。另外一些企业的内部人觉得不改制也挺舒服，改制的动力不足。证监会对A股上市企业有设立股份公司满三年的要求，但很多文化企业目前都难以满足这个条件。

也有投资界人士分析，面对文化产业这场没有路线图和时间表的大范围改制，要有足够的耐心和鉴别力，大家在试探政策红线在哪里。

与此同时，股权投资基金对文化产业的热情高涨。目前，有数只专注文化产业的大型人民币基金正在募集。其中，国家开发银行、上海文广和宽带资本合作的华人文化基金，以上海文广为主导搭建了管理公司架构。建银国际旗下的文化产业基金正在募集路演中。

达晨创投投资总监晏小平对本刊记者表示，达晨会很快与地方政府成立一只专门的文化基金，规模会在10亿元以上。

此次牵头出台金融支持文化产业振兴方案的是央行。早在2005年，央行行长周小川就曾对本刊记者谈到文化产业对于拉动内需的重要作用。

周小川当时即提出，文化产业是发展服务业的领头羊。未来增长空间大、对物质资源消耗相对较低、同时也能发挥中国悠久文明古国优势的服务业环节，应该是广义的文化产业。文化产业虽然直接产值不高，却是最‘软’的，溢出（Spill-Over）效应也最大。

本次《指导意见》相关负责人士在答记者问时指出，保险公司在风险可控的前提下，可投资文化企业的债券和股权，符合条件的保险机构还可以参与文化产业投资基金，并与信贷、债券、信托、基金等多种金融工具相结合，为文化企业提供一揽子金融服务。

央行相关部门还指出，针对不同文化企业的需要，可以实行多种信贷方式，如融资租赁、对大型企业的银团贷款、对中小企业的联保联贷等。

《指导意见》中提到，中国文化产业投资基金已着手启动。该基金由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购。 据本刊记者了解，这一规模高达百亿元的基金正在筹备，计划报国务院批准。

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