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价值投资难敌钱荒

发布时间:2021-01-21 14:05:25 阅读: 来源:洁面仪厂家

价值投资难敌钱荒

7月11日下午,受消息面影响,越走越低的深沪股市,从早盘的低位震荡急剧转为向上攻击,再转为一场颇为“血腥”的短线“杀空行情”。  当天,在两市主板现货收出一根带量的长阳线。坊间对“7·11暴拉长阳”还是寄托着许多技术方面的想象的——“一力降十会,长阳破难局”。但“7·11长阳”是不是一波多头行情的标志?“7·11”能成为一波中线行情的起点吗?  要让“7·11长阳”转化为一轮多头行情,并不容易——一根3%的长阳线,转为“标志性的阳线”,其决定性的因素在于资金的供给状况相对“正常”才行。  那么,目前资金供给的状况究竟如何?来自证券业协会最新统计显示,2013年6月底券商资管规模超过3.5万亿元,基金业协会公布的基金公司公募和非公募资产合计为3.49万亿元,两者合计,“券业资管规模基金规模”,大约只有7万亿元。  据此,我们可以初步判断,如果在第三季度,券商基金的规模不能大幅扩张,那么,把指数维持在现价(即上证1850~2350点的这个区间,对应的沪深300指数,大约是在2020~2560点),要想继续走高,多头肯定非常“吃力”。  对于多头行情的理解,不能只看短线;未来我们如果不能构建一条新的、更有效率的、中国的货币市场与证券市场之间的资金通道,再好的股票,再长的阳线,也无以为继。  比如,我们以近期走势颇为强劲的中国石油,其强劲不在于它最近的涨幅,而在于它的“不回撤”,这完全是基于“基本面判断”的做法。  回顾年初,业界对于国际原油的判断,就有分析认为,2013年年内国际原油的低点,可能跌到60美元的下方(最低甚至看到了44美元的极限位置),但是近期呢?  由于地缘政治的影响,原油现货已经升至3个月内的“新高”,那么石油股票能跌得下去么?  那些“账上有钱,实际钱荒”的银行业、保险业、信托业,又有哪一家不想多从(股票)市场融资呢?如果股指低迷下去,最终的结果将会如何?  今年上半年,整体的趋势是“弱平衡市震荡市”;对此,我们可以关注一下全市场“托宾q值”,特别是在宏观经济的调整期,切记“现金为王”,经济不见持续的好转,就要坚信资产估值的弹性历来不稳——特别重要的是,只要有“直投”(商品项目)的价值,就不需要转而投资于企业的股票。  所谓“托宾q值”,是指“一项资产的市场价值与其重置价值(或可以变通为企业的净资产值)的比值”;可以用以衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。  比价高,意味着产业投资的回报率也高,此时企业发行的股票的市场价值大于资本的重置成本,企业有强烈的进入资本市场变现(套利)的动机。  不过,众所周知,“托宾q值”并不是“万能”的;它也有失效的时候(决定于市场的人气与宏观经济景气度的高低).  我们可以比较一下近期全球的资本市场,以及我国四大指数(上证、深成、中小板、创业板)完全不同的牛熊趋势就能明白,在投资品市场,只有一个比估值更重要的指标,就是资金的充裕程度指标,对此,在货币市场与证券市场之间,就必须对应着一条健康并且完整的资金融通渠道。  回到最初的问题,“一力降十会”之后,如果“长阳破难局”,那当然好。但是,如果大盘无法放量,“长阳遇难局”也是很有可能发生的。目前的A股不缺价值投资的理论,也不缺符合价值投资理论的具体股票,A股现在最主要的问题,其实就是资金极度紧张,二级市场太缺钱了——“千根线认一根针”,抓住了这个要点,解决了这个问题,股市见大底,也就不会太远了。

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